新华财经北京5月12日电（王菁）债市周一（5月12日）延续弱势情绪，长债调整幅度更大盛盈优配，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率上行2BPs左右；公开市场单日净投放430亿元，资金利率普遍延续回落。
机构认为，宽货币集中落地，货币政策报告强调灵活施策，政策或仍有空间。降准降息叠加公开市场净投放增加，引导资金利率中枢有所降低，流动性宽松格局或延续。政策利多兑现后交易逻辑或转向基本面，长债收益率预计维持窄幅震荡。
【行情跟踪】
国债期货尾盘受重要会谈结果公告影响大幅下挫，30年期主力合约跌1.31%，10年期主力合约跌0.46%，5年期主力合约跌0.2%，2年期主力合约跌0.08%。
银行间现券收益率普遍上行，长债弱势更明显。截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率上行2BPs至1.7175%，30年期国债“23附息国债23”收益率上行2.6BPs至1.902%，5年期国债“25附息国债03”收益率上行1BP至1.475%，5年期国开债“25国开03”收益率持平报1.5425%。
中证转债指数收盘涨0.6%盛盈优配，40只可转债涨幅超2%，红墙转债、豪美转债、福立转债、亿田转债、中旗转债涨幅居前，分别涨10.78%、6.43%、6.22%、5.48%、5.24%。跌幅方面，3只可转债跌幅超2%，博瑞转债、佳力转债、雪榕转债、九洲转2、远信转债跌幅居前，分别跌2.34%、2.31%、2.08%、1.46%、1.46%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间5月12日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.87BP报3.889%，3年期美债收益率涨1.11BP报3.881%，5年期美债收益率涨0.37BP报4.003%，10年期美债收益率跌0.98BP报4.382%，30年期美债收益率跌1.26BP报4.837%。
亚洲市场方面，日债收益率全线上行，10年期日债收益率上行3.6BPs至0.915%，3年期和5年期日债收益率分别走高2.8BPs和3.7BPs，分别报0.744%和0.915%。
欧元区市场方面，当地时间5月9日，10年期法债收益率涨2.6BPs报3.262%，10年期德债收益率涨2.9BPs报2.559%，10年期意债收益率涨2.6BPs报3.607%，10年期西债收益率涨3.2BPs报3.203%。其他市场方面，10年期英债收益率涨2.2BPs报4.565%。
【一级市场】盛盈优配
农发行3期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.2876%、1.5185%、1.59%，全场倍数分别为4.48、2.98、2.52，边际倍数分别为10、1.05、2.93。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，5月12日以固定利率、数量招标方式开展了430亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量430亿元，中标量430亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放430亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行7.5BPs报1.422%，创2024年12月以来新低；7天期下行2.3BPs报1.496%，创2024年12月以来新低；14天期上行0.9BP报1.563%；1个月期下行2.3BPs报1.661%。
央行发布一季度货币政策执行报告，明确下一阶段要实施好适度宽松的货币政策，灵活把握政策实施的力度和节奏。报告有多篇专栏从不同角度体现出宏观政策思路的转变，明确指出提振消费是当前扩内需稳增长的关键点；对比中美日政府债务情况，中国政府债务扩张仍有可持续性；促进物价合理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。报告还指出，要加强债券市场建设；视市场供求状况择机恢复国债买卖操作。
【基本面】
国家统计局数据显示，4月我国CPI环比由上月下降0.4%转为上涨0.1%，同比下降0.1%，降幅与上月相同。核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%；同比上涨0.5%，涨幅保持稳定。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点。
【机构观点】
华泰固收：对全球经济判断依然谨慎，重点关注关税推升衰退风险和金融市场波动；对国内经济判断偏中性，认为实现经济目标“有潜力、有支撑”；稳增长被摆在更优先位置，政策力度从“择机调整”到“灵活把握”；提到“择机恢复国债买卖操作”；利率政策部分直接提到“降低银行负债成本”，新一轮存款利率下调在即。
中金固收：4月食品价格环比上涨支撑CPI环比转正，CPI同比维持在负值区间；美国关税导致大宗商品价格下跌，PPI同比增速进一步回落；在企业端价格持续弱势背景下，消费端价格可能也继续受拖累，我国低通胀格局或将延续。为应对通胀偏低而实际利率偏高，预计货币政策有望加快放松以推动名义利率下行，本轮全面降准降息可能是在开启新一轮的货币宽松。
中信固收：货币政策利多集中兑现盛盈优配，市场等待新的锚点，短期关注关税谈判等外围因素冲击。降准降息等宽货币工具兑现，短期债市交易的重心或转向基本面。参考4月出口数据，关税冲击在数据层面的展现可能需要更多的时间，以及受谈判影响股市和商品市场走势的输入性影响。预计10年期国债利率在1.65%附近窄幅波动的格局可能仍会持续一段时间。
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